我有辞乡剑，玉锋堪截云。
襄阳走马客，意气自生春。
朝嫌剑花净，暮嫌剑光冷。
能持剑向人，不解持照身。
《走马引》 系乐府旧题，原本咏写一个杀人者逃避追捕的故事。《古今注》云：“《走马引》，樗里牧恭所作也。为父报怨，杀人而亡，藏于山谷之下。有天马夜降，围其室而鸣。夜觉，闻其声，以为吏追，乃奔而亡。去明旦视之，马迹也，乃惕然大悟曰：‘岂吾所居之处将危乎？’遂荷衣粮而去，入于沂泽，援琴鼓之，为天马之声，号曰 《走马引》。”
因乐府旧题咏写的是杀人报仇的侠士，旧注均将李贺《走马引》 咏写的人物，也看作是曾经杀过人的任侠之士。集注云：“乃豪侠之子，专以报怨杀人为事。”(《李贺诗歌集注》)叶葱奇注亦云：“侠客自恃其强，专做报仇杀人的事。”(《李贺诗集》)我却认为本诗咏写的只是走马市井的浮浪子弟，虽自诩为豪侠，实则毫无作为。
“我有辞乡剑，玉锋堪截云。”这两句是市井少年的自夸之辞，意谓：我拥有离乡行侠用的宝剑，它的锋利世上罕见。夸说武器的锋利，实是吹嘘技艺的高超，自诩利刃天下无双，犹言自负绝艺天下难敌。“辞乡剑”，辞乡远游的护身利剑；“玉锋”，白净的利刃；“堪截云”，简直可以切断流云，典出 《庄子·说剑篇》“上决浮云”，系极言锋刃之利。
“襄阳走马客，意气自生春。”这两句述写市井少年的骄狂之态，意谓：终日在市井走马横行的浮浪子弟，夸说起自己的武功来总是满面得意。“襄阳走马客”，并非实指襄阳少年，而是借襄阳历史名人来喻写所谓的侠客。查襄阳历史上与骑马相关的名人，一是晋代镇南将军山简，他驻守襄阳时，经常醉后策马狂奔，自比中原健儿，时人为之歌曰：“山公时一醉，径造高阳池。日暮倒载归，酩酊无所知。复能乘骏马，倒著白接(一种帽子)。举手问葛疆(山简部将，并州人)：何如并州儿？”另一个是梁武帝萧衍，他做襄阳守将时，积极备兵秣马，准备进击立都扬州的齐东昏侯，有童谣曰：“襄阳白铜蹄 (指马)，反缚扬州儿。”两个襄阳名人，一个醉后纵马，骄狂放荡，一个备马盘缰，立意杀人，确与骄狂无忌、渴望杀人的市井豪侠有几分相象，故喻之为 “襄阳走马客”。
“朝嫌剑花净，暮嫌剑光冷。”这两句述写市井少年的躁进，意谓： 他早上叹息宝剑未能沾上鲜血，晚上也叹息宝剑白白地射出幽冷的清光。也就是说，他急切地想杀人立威，嫌日子过得太慢、太无聊。朝、暮，既有自朝至暮的意思，也有朝朝复暮暮之意。两句诗都表达同一个意思，以重复的笔法铺写其百无聊赖。集注云：“当其闲置而无所用，朝暮嫌恨，不得一试其技，使剑锋冷净，深为可惜。”叶注云：“侠客自恃其强，专做报仇杀人的事，一天无事，便早也嫌剑上染不着血，晚也嫌剑上沾不着热气。”都认为这种嫌恨是杀人后又撂闲的烦躁。但仔细体会诗意，似是未曾杀过人者对于挺剑杀人的盲目向往，大言惑众，并非职业杀手未得新雇主时的恼恨。如果已杀过人，未必会如此张扬。李白 《侠客行》云：“十步杀一人，千里不留行。事了拂衣去，深藏身与名。”可见报仇杀人者，定会隐身远遁，哪里会喋喋不休地向人夸说自己有“辞乡” 的利剑，渴望锋刃饮血呢？
“能持剑向人，不解持照身。”这两句是对自诩豪侠者的揶揄，意谓：你别动不动就想杀别人，怎么就不想想该怎样防护自己呢？“持剑向人”，即将锋刃加诸对手；“不解”，不懂、不能，既可解作不明白先要防护自己的道理，也可解作不具备保护自己的能力；“持照身”，持剑防护自身。这与开头两句遥相呼应，开头是“豪侠”的自我吹嘘，结尾是对“豪侠”的当头棒喝。言外之意是说，自称能仗剑杀人的侠客，未必真有过人的本领，恐怕多半是言过其实的市井少年，连照看自身都未必能做到。诗中含有揶揄之意，旧注一致认同，但对其中所含寓意，在理解上颇有分歧。叶注云：“结两句讽刺这种豪侠只知道拿剑威吓人，却不想到用剑光来照照自己。这是讥讽一般明于责人、昧于责己的人的。”此解求之过深，且与全诗关联不紧，结论似太牵强。集注云：“殊不知持剑而向人，正所以照顾己身，而不使发肤身体之受伤也。若但能持剑向人而杀之，不能持之以照顾自身，误矣！语意深切，特为襄阳走马客痛下一针。”意即责怪豪侠不知惜身。殊不知，如果“专以报怨杀人为事”，实在难以顾惜自身；若要求顾惜自身，则难以 “专做报仇杀人的事”。况且，旧注均认为诗中的“襄阳走马客”，早已实际杀过人，他如果真的 “不能持照身” 的话，怎能全身而还呢？这指责不显得落空了吗？倘使看作对盲目向往杀人的市井子弟的警醒，则顺理成章，且与上一联诗联系紧密，与全篇也极为洽切。
总之，我认为本诗的主旨，是通过对自诩豪侠的市井少年的刻画和揶揄，表示对当世侠士的失望；而在失望之中，实隐含着对于理想侠士的渴念。这后一层意思，透露出凄苦落寞而又激愤不平的身世之感。司马迁由于身受腐刑，心怀抑郁，对于救人危难的侠士暗怀追慕，在 《史记·游侠列传》中对侠士颇多赞许：“布衣之徒，设取予然诺，千里诵义，为死不顾世，此亦有所长，非苟而已也。故士穷窘而得委命，此岂非人之所谓贤豪间者邪！”诗人自负其才而贫寒困顿，思得人救助而无所委命，他怎能不对世间所谓豪侠失望？《走马行》 正是借题发挥之作，犹言当今自诩豪侠者流，不过欺世盗名而已。诗中曲折幽微的意蕴，非潜心涵咏，难以索解。