雪洗虏尘静，风约楚云留。何人为写悲壮，吹角古城楼。湖海平生豪气，关塞如今风景，剪烛看吴钩。剩喜燃犀处，骇浪与天浮。忆当年，周与谢，富春秋。小乔初嫁，香囊未解，勋业故优游。赤壁矶头落照，肥水桥边衰草，渺渺唤人愁。我欲乘风去，击楫誓中流。
宋高宗绍兴三十一年(1161)冬，时距“绍兴和议”签约恰二十年。经过二十年的对峙之后，金朝统治者又于此年之九月分兵二路大举南侵。西路军连连受挫，而东路军在金主完颜亮督率之下连连得手。十一月，金兵逼临长江，宋军主将逃遁，三军无主。时虞允文以中书舍人参谋军事身份犒师到达采石，于是，挺身而出，率宋军列江迎战，邀击敌寇并溃败之。当时作者在江西抚州(今临川)任上，获悉这一消息，感奋不已，因作此词。
“雪洗虏尘静”，首句五字破天而来，闻捷报而欣喜之情跃然纸上。“雪洗”二字语意双关，既是实写冬天用兵，又可说是洗刷国家耻，民族恨。接着作者把思绪从遥远的前方收回，从而看到自己的处境。“风约楚云留”，风和云把我留在楚地。通过上下句一张一弛的对比，委婉地道出自己滞留后方的遗憾心情。谁来歌颂战士的劳绩、吹奏胜利的凯歌? “何人”两句，自问自答，表示舍我其谁。这是承第一句而来的。接着“湖海”三句，又是承第二句翻出新意，既借“豪气不除”的“湖海之士”陈元龙自喻，表达自己报国立功的壮志豪情，又用偏安一隅的东晋政权暗指当前局势，写出自己亟望恢复国土之情。尤其是“剪烛看吴钩”一句，词人对光复河山，充满期待之情和自信之心，显得从容而豪迈。“剩喜”即“更喜”、“燃犀”借典为喻，以燃犀照妖比喻采石抗金的胜利。两句收拢上阕的双线结构，既是歌颂这一战役的胜利，又是词人激动心情的形象写照。
词的下阕转入寄托。换头用一“忆”字总领以下二十一字，借古讽今。作者引出两位古人——周瑜、谢玄，他们也是处在山河破碎、家国乱离的多事之秋建功立业的。他们都那么风流倜傥，又都那么雄姿英发。由于天时、地利、人和，使得这两位古人从容“优游”地建立了不世功勋。这里我们不难发现，作者浓墨渲染周瑜、谢玄的才华与业绩，其目的正是要反衬自己的“不遇”，朝中的无人，其中有着丰富的潜台词。接着，词人又把思绪收回，仍回到现实中。“赤壁矶头”三句，作者用“夕阳”、“衰草”来装点昔日胜利的疆场，形象地说明日复一日、年复一年地韶光流逝，收复中原的希望已越来越黯淡。不过词人的慷慨之志未泯，结拍复又振起，转入高亢，直抒胸臆，明快地表达了自己要向击楫中流、立志恢复的晋人祖逖学习，为国效力，收复中原。这种乐观而坚定的态度也许正是采石之战给了词人以新的鼓励吧。
词作中，作者娴熟地运用了许多典故，以豪气、吴钩、燃犀、赤壁、淝水、击楫等，来表达自己的爱国热情。他借助这些典故为奇石，使得感情的激流更加跌宕多姿。