南乡子[1]（霜降水痕收）
重九[2]涵辉楼[3]呈徐君猷。
霜降水痕收[4]。
浅碧[5]鳞鳞[6]露远洲。
酒力渐消风力软，飕飕。
破帽多情却恋头[7]。
佳节若为酬[8]。
但把清尊[9]断送秋。
万事到头都是梦，休休[10]。
明日黄花蝶也愁[11]。
【注释】
[1]南乡子：唐教坊曲名，后用为词牌。原为单调，有二十七字、二十八字、三十字各体，平仄换韵。单调始自后蜀欧阳炯。南唐冯延巳始增为双调。冯词平韵五十六字，十句，上下片各四句用韵。另有五十八字体。又名《好离乡》《蕉叶怨》等。
[2]重九：农历九月初九重阳节。
[3]涵辉楼：在黄冈县西南。宋韩琦《涵辉楼》诗：“临江三四楼，次第压城首。山光遍轩楹，波影撼窗牖。”为当地名胜。苏轼《醉蓬莱》序云：“余谪居黄州，三见重九，每岁与太守徐君猷会于西霞楼。”徐君猷：名大受，当时黄州知州。
[4]水痕收：指水位降低。
[5]浅碧：水浅而绿。
[6]鳞鳞：形容水波如鱼鳞一般。
[7]破帽句：《晋书·孟嘉传》载孟嘉于九月九日登龙山时帽子为风吹落而不觉，后成重阳登高典故。这首词翻用其事。
[8]若为酬：怎样应付过去。
[9]尊：同“樽”，酒杯。
[10]休休：不要，此处意思是不要再提往事。
[11]明日句：唐郑谷《十日菊词》：“节去蜂蝶不知，晓庭还绕折空枝。”这首词更进一层，谓重阳节后菊花凋萎，蜂蝶均愁。苏轼《九日次韵王巩》：“相逢不用忙归去，明日黄花蝶也愁。”故其《与王定国》中提到此句。
【译文】
深秋霜降时节，水位下降，远处江心的沙洲都露出来了。酒力减退了，才觉察到微风吹过，让人觉得凉飕飕的。破帽却多情留恋，不肯被风吹落。重阳节如何度过，只借酒消忧，打发时光而已，世间万事都是转眼成空的梦境，因而不要再提往事。重阳节后菊花色香均会大减，连迷恋菊花的蝴蝶，也会感叹发愁了。
【解析】
词的上片写楼中远眺情景。首句“霜降水痕收，浅碧鳞鳞露远洲”，描绘大江两岸晴秋景象。江上水浅，是深秋霜降季节现象，以“水痕收”表之。“浅碧”承上句江水，“鳞鳞”是水泛微波，似鱼鳞状：“露远洲”，水位下降，露出江心沙洲，“远”字体现的是登楼遥望所见。两句是此时此地即目之景，勾勒出天高气清、明丽雄阔的秋景。
“酒力渐消风力软，飕飕，破帽多情却恋头”，此三句写酒后感受。“酒力渐消”，皮肤敏感，故觉有“风力”。而风本甚微，故觉其“力软”。风力虽“软”，仍觉有“飕飕”凉意。但风力再软，仍不至于落帽。此三句以“风力”为轴心，围绕它来发挥。晋时孟嘉落帽于龙山，是唐宋诗词常用的典故。苏轼对这一典故加以反用，说破帽对他的头很有感情，不管风怎样吹，抵死不肯离开。“破帽”这里具有象征隐喻意义，指的是世事的纷纷扰扰、官场的勾心斗角。苏轼说破帽“多情恋头”，不仅不厌恶，反而深表喜悦，这其实是用戏谑的手法表达自己渴望超脱而又无法真正超脱的无可奈何。
下片就涵辉楼上宴席抒发感慨。“佳节若为酬，但把清樽断送秋”两句，化用杜牧《重九齐山登高》诗“但将酩酊酬佳节，不用登临怨落晖”句意。“断送”，此即打发走之意。政治上所受重大打击，使他对待世事的态度有所变化，由忧惧转为达观，这乃是他黄州时期所领悟到的安心之法。
歇拍三句申说为何要以美酒断送秋。“万事到头都是梦”是化用宋初潘阆“万事到头都是梦，休嗟百计不如人”句意。“明日黄花蝶也愁”反用唐郑谷咏《十日菊》中“节去蜂愁蝶不知，晓庭还绕折残枝”句意，意谓明日之菊，色香均会大减，已非今日之菊，连迷恋菊花的蝴蝶，也会为之叹惋伤悲。此句以蝶愁喻良辰易逝，好花难久，正因为如此，此时对此盛开之菊，更应开怀畅饮，尽情赏玩。
“万事到头都是梦，休休”，这与苏轼别的词中所发出的“人间如梦”“世事一场大梦”“未转头时皆梦”“古今如梦，何曾梦觉”，“君臣一梦，古今虚名”等慨叹异曲同工，表现了苏轼后半生的生活态度。他看来，世间万事，皆是梦境，转眼成空；荣辱得失、富贵贫贱，都是过眼云烟；世事的纷纷扰扰，不必耿耿于怀。如果命运不允许自己有为，就饮酒作乐，终老余生；如有机会一展抱负，就努力为之。这种进取与退隐、积极与消极的矛盾双重心理，在词中得到了集中体现。