烟笼寒水月笼沙，夜泊秦淮近酒家。
商女不知亡国恨，隔江犹唱后庭花。
此诗杜牧夜泊秦淮河有感而作。秦淮河在江苏省西南部，经南京市区西北流入长江。
第一句“烟笼寒水”与“月笼沙”互文，即烟月笼罩着寒水，烟月笼罩着沙洲。又由于“烟笼寒水”与“月笼沙”形成句中自对，二者又都是“主语+动词+宾语”的完全句，在意象上重复出现，就写出了一派迷离恍惚的江上景色。诗人就是在这样一种景色关情的夜间，乘船来到秦淮河，停泊在靠近酒家的地方。这“近酒家”三字，为诗人抒发感情启动了闸门。金陵(今南京)属六朝都城，商业素称发达。秦淮河原是游人如云、王孙公子们寻欢作乐的地方。诗人至此或许是为了沽酒以消忧解闷吧!结果竟大大触动了他的情怀。第三、四句，诗人兴起无限的感慨，表达了他深切的悲痛之情。“商女”，是侍候他人的歌女，“后庭花”，即《玉树后庭花》。据《旧唐书·音乐志》记载： “陈将亡也，为《玉树后庭花》;齐将亡也，而为《伴侣曲》。行路闻之，莫不悲泣，所谓亡国之音也。”商女唱亡国之音，是因为不知亡国之恨，然而指使歌女歌唱的又是一些什么人呢?他们难道也不懂得这是亡国之音吗?毫无疑问，这些人多是皇孙贵族、官僚豪绅，他们也如陈后主一样，不以国事为怀，只知寻欢作乐，喜欢听这些靡靡之音。诗人凭着他清醒的头脑和惊人的洞察力，预感到晚唐政权正在走向灭亡，因而对国事深怀忧虑。回头再看“烟笼寒水月笼沙”这句诗，它似乎也不是单纯的景物描写，而是包含着诗人对当时政治气候和社会状况的感触和认识，属于比兴的范畴。
《后庭花》，陈后主之所作也。主与幸臣各制歌词，极于轻荡。男女倡和，其音甚哀，故杜牧之诗云……。《阿滥堆》，唐明皇之所作也……二君骄淫侈靡，耽嗜歌曲，以至于亡乱。世代虽异，声音犹存，故诗人怀古，皆有“犹唱”、“犹吹”之句。呜呼，声音之入人深矣。(葛立方《韵语阳秋》卷十五)
烟笼寒水，水色碧，故云烟笼;月笼沙，沙色白，故云月笼。下字极斟酌。夜泊秦淮，而与酒家相近，酒家临河故也。商女，是以唱曲作生涯者，而《后庭花》曲，唱而已矣。那知陈后主以此亡国，有恨于其内哉!杜牧之隔江听去，有无限兴亡之感，故作是诗。(徐增《说唐诗》卷十二)
首句写秦淮夜景，次句点明夜泊，而以“近酒家”三字引起后二句。“不知”二字，感慨最深，寄托甚微。通首音节神韵，无不入妙，宜沈归愚叹为绝唱。(李锳《诗法易简录》)