作者： 王运熙邬国平
幽州胡马客， 绿眼虎皮冠。
笑拂两只箭， 万人不可干。
弯弓若转月， 白雁落云端。
双双掉鞭行， 游猎向楼兰。
出门不顾后， 报国死何难?
天骄五单于， 狼戾好凶残。
牛羊散北海， 割鲜若虎餐。
虽居燕支山， 不道朔雪寒。
妇女马上笑， 颜如赪玉盘。
翻飞射鸟兽， 花月醉雕鞍。
旄头四光芒， 争战若蜂攒。
白刃洒赤血， 流沙为之丹。
名将古谁是? 疲兵良可叹。
何时天狼灭? 父子得安闲。
梁《鼓角横吹曲》有《幽州马客吟》，今存五首，言剿儿苦贫，及时作乐，男女燕游和情词，形式为五言四句。李白此诗，依题立义，叙写边塞逐虏之事，篇幅也较原题大为加长。
《唐宋诗醇》解说本诗义旨曰：“明皇喜事边功，宠任蕃将。天宝十载，高仙芝败于大食，安禄山败于契丹。是诗之作，必刺禄山也。‘出门不顾后，报国死何难?诘之也。‘名将古谁是?疲兵良可叹。’伤之也。言切而意悲矣。”统观全诗，歌赞“胡客”从戎卫国，谴责“单于”贪戾骄悍，祈望有良将统率部员(包括胡客)歼敌取捷。诗的基调是对唐军的鼓励和对良将的企盼，“胡客”是诗人肯定的对象，可以以上解说由联想到明皇“宠任蕃将”及讽刺安禄山，证据不足，似难成立。
全诗由三段组成。从开篇至“报国死何难”是第一段，叙写居住在幽州的少数民族豪侠远离故园，慷慨报国的志向。幽州为古九州之一，在今河北北部和辽宁一带，唐辖境包括今北京市、通县、房山、大兴以及河北武清、永清、安次等县地。“胡”这里指北方边地少数民族。首句径直承接题目，表明诗歌第一段的主人公所属民族、籍贯，以及该民族人员所特有的容貌特征和服饰装束。同时，“绿眼虎皮冠”的描述与“幽州胡马客”的身份相配合，增添了侠客几分英豪威猛的气概。接着，诗人写其胆略过人，射技精湛，有万夫不挡之勇。他们双双结伴，挥鞭策马，前往西域参加战争。楼兰是汉西域城国，在今新疆罗市泊西南，这里借以指称唐军与西北方少数民族贵族集团部队对峙的地点。“出门不顾后，报国死何难”二句，语出肺腑，掷地有声，抒写了胡侠坚定豪迈的爱国胸志。它反映当时国内一些少数民族人民与唐朝视为一体，共同抵抗其它部族的入侵和骚扰，这是古代爱国诗篇中很宝贵的内容。
“天骄五单于”至“花月醉雕鞍”为第二段，写“单于”的禀性和风习，语带谴责。天骄意谓天之骄子。汉时匈奴称其君长为单于。《汉书·宣帝纪》载：匈奴虚闾权渠单于病死，右贤王屠耆堂代立。骨肉大臣立虚闾权渠单于子为呼韩邪单于，击杀屠耆堂，诸王皆自立，分为五单于，相互攻杀。李白此句以单于指当时西北方少数民族贵族集团，也泛指该民族成员，写其骄纵狂傲，贪房凶残。接着诗人从饮食、耐寒和女子惯于骑驰，男儿善于射箭等方面来叙述他们的风情习性。北海是匈奴的地名，今苏联西伯利亚贝加尔湖。燕支山即焉支山，也作胭脂山，在甘肃永昌县西，山丹县东南。那些游牧民族在北海一带放牛牧马，刚宰杀禽兽就饮毛茹血，如虎噬食；他们虽然居住在极冷的地方，却全然不畏北方大雪刺骨的寒意。其女子的容颜好似赤色的圆玉盘、她们骑在马上含笑自如；男儿们射技精良，身手不凡，而在月夜花下，则又见他们尽情纵欢。李白在这一段中，既表现了西北方游牧民族慓悍英武的风貌身姿，又谴责了他们凶残好斗的禀性习俗，后者是主要的。
最后八句是第三段。此段又可分为二层意思：第四句描述唐军与“单于”间发生的惨酷战争。旄头是象征胡人的星宿，其光摇动若跳跃者，是胡兵大起之兆。“旄头四光芒”正是写西北少数民族的贵族集团对唐朝发动侵扰或侵略战争。两军对垒格斗，如飞蜂聚集，结果遍野横尸，血流成河，双方伤亡惨重。后四句写诗人企望当今也能出现古之名将来指挥战争，尽快扫灭天狼(星名，以喻入侵异族)，夺得胜利，使疲惫的士兵得以早日脱离可叹的境遇，让天下父子安闲相处，共享太平。
诗的三段内容各有侧重，又联结贯通。起以歌赞胡侠“报国”，承以谴责“单于”贪戾，结以反映战争残酷和祈愿尽早消灭凶顽，迎来天下太平，环环紧系诗人逐虏安边的思虑和襟怀。“名将古谁是”，委婉批评了当世将领才能有所欠缺，未能迅速、有效地靖平“单于”侵扰滋事，这与第一段赞扬“胡马客”“出门不顾后，报国死何难”的英雄气概形成对照，增其愧疚。诗人借以说明，当时所以未能扫灭“天狼”，不是士兵不勇，而是将才欠高，意见颇为中肯。诗人善于通过动作描述来刻画人物，“笑拂两只箭”、“弯弓若转月”，在一种轻松乃至游戏般的情氛中，来展示“胡客”的英武勇锐。他又用形象的比喻(“争战若蜂攒”)和夸张的笔法(“流沙为之丹”)，来突出和渲染战争的惨酷，惊人心目。第二段对“单于”进行了谴责，同时对少数民族风情习俗的描写又相当传神，较之有些文学作品在对入侵异族表达愤恨感情的同时，任意亵渎其民族习俗，李白此诗对二者关系的把握比较准确，这是值得称道的。