【注释】
低垂：低低放下。春恨：此指春日伤别的愁思。却来：再次涌上心头。“落花”二句：化用翁宏《春残》诗“落花人独立，微水燕双飞”的句子。小蘋：当时一歌女的名字，深得作者欢心。作者在《小山词》的自跋中曾提到，沈廉叔、陈君宠二友人家中有莲、鸿、蘋、云等歌女，三人常作词供她们在席间歌唱。其友或病或殁后，小蘋等人不知去向。两重心字罗衣：指罗衣上有以重叠的心字纹组成的图案。彩云：比喻小蘋。
【鉴赏】
这首词写怀念歌女小蘋的怅惘之情，也暗含世事、人生无常的慨叹。通篇用形象说话，含蓄蕴藉。词中“梦后”二句为一层，“去年”三句为一层，“记得”三句为一层，“当时”两句为一层，分别描绘四幅动人图画，逐层表达作者思绪起伏变化。词中无一字言愁，“梦后”、“酒醒”互文见义，却将伤离怀人之愁写得荡气回肠。
上阕以春景烘托，写今日“梦后”、“酒醒”的相思。起首二句，描绘人去楼空的凄凉环境氛围，烘托出“此中人”的孤寂。“楼台高锁”、“帘幕低垂”既是当前写照，也暗示着当初楼台喧闹，帘幕高卷，狂歌醉舞的欢乐。“去年”三句写春恨的反复袭扰。落花、微雨、春景恼人；偏又“人独立”，“燕双飞”，更让人落魄。
下阕写怀念的具体对象小蘋及与其“初见”时的幸福温馨时光。作者并没写出小蘋的容颜秋波，也没描绘其媚态娇姿，只写服饰与琵琶声两个细节，却已传神。“两重心字”、“弦上说相思”一色一艺，均传情细节。在诗词中写明抒情对象，尤其如歌女身份者，实属不多见。结尾两句意谓当初曾经照着小蘋归去的明月仍在天上，而小蘋却不知所终。词尽而意无穷。
词中“落花人独立，微雨燕双飞”为名句。谭献《谭评词辨》云：“‘落花’两句，名句千古，不能有二。”陈廷焯更在《白雨斋词话》中赞曰：“小山词如‘去年春恨却来时，落花人独立，微雨燕双飞’，又‘当时明月在，曾照彩云归’，既闲婉，又沉着，当时更无敌手。”